La dernière menace pour les actions n’est plus un risque macro : c’est la hausse des rendements du Trésor à 2 ans, selon certains gestionnaires de fonds et stratèges. Les obligations et les fonds du Trésor à court terme et relativement sans risque sont de retour sous les projecteurs alors que le rendement du Trésor à 2 ans continue d’augmenter. Mercredi, il a atteint 4,1 %, son plus haut niveau depuis 2007. Jeudi, aux heures asiatiques, il est passé à 4,124 %. “Le nouveau vent contraire pour les actions n’est pas seulement l’inflation, la récession potentielle ou même la baisse des estimations de bénéfices, mais la” menace concurrentielle “que la hausse des taux d’intérêt rend les rendements plus bas.” des obligations plus attrayantes “, a déclaré John Petrides, gestionnaire de portefeuille. chez Tocqueville Asset Management. CNBC. “Pour la première fois depuis longtemps, le marché TINA (No Alternative to Equities) n’est plus. Les rendements des obligations à courte durée sont désormais attrayants”, a-t-il déclaré. Michael Yoshikami, fondateur de Destination Wealth Management, a convenu que les obligations étaient devenues une “alternative relativement convaincante” et pourraient devenir un “point de basculement” pour les actions. Alors que Mike Wilson, stratège en chef des actions américaines chez Morgan Stanley, a déclaré que les obligations offrent une stabilité dans les marchés volatils d’aujourd’hui. “Alors que les bons du Trésor risquent une inflation plus élevée [and the] La Fed réagit à cela, ils offrent certainement un investissement plus sûr que les actions”, a-t-il déclaré mercredi à “Squawk Box Asia” de CNBC. “Pour être honnête, j’ai été surpris que nous n’ayons pas vu un plus grand vol vers cette sécurité. compte tenu des données que nous avons vues.” Les données de BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, montrent que les investisseurs se sont entassés dans des fonds obligataires à court terme. Les flux dans les ETF obligataires à court terme s’élèvent à 8 milliards de dollars jusqu’à présent ce mois-ci – le plus important Les ETF à court terme du Trésor cotés aux États-Unis ont attiré 7 milliards de dollars d’entrées d’obligations à court terme depuis mai, a déclaré BlackRock mardi. , avec le S&P 500 en baisse d’environ 4 % jusqu’à présent ce mois-ci. “Les investisseurs devraient-ils donc sortir des actions et s’empiler sur les obligations ? Voici ce que disent les analystes sur la façon d’allouer votre portefeuille en ce moment. Pour les Petrides de Tocqueville Asset Management, le traditionnel 60 /40 portefeuille est de retour.Cela fait que les investisseurs mettent 60% de leur ca portefeuille en actions et 40 % en obligations. “Aux rendements actuels, la répartition des titres à revenu fixe d’un portefeuille peut contribuer aux taux de rendement attendus et aider ceux qui cherchent à obtenir des rendements sur leur portefeuille pour faire face aux distributions de flux de trésorerie”, a-t-il déclaré. Voici un aperçu de la façon dont Citi Global Wealth Investments a modifié ses allocations, selon un rapport du 17 septembre : La banque a retiré les bons du Trésor américain à court terme de ses allocations sous-pondérées les plus importantes et a augmenté son allocation aux bons du Trésor américain en général. Il a également réduit son allocation aux actions, mais reste surpondéré aux actions de croissance des dividendes. Citi a ajouté que les bons du Trésor à 2 ans ne sont pas la seule option obligataire attrayante. “Il en va de même pour les produits de spread de courte durée et de haute qualité tels que les obligations municipales et d’entreprise, dont beaucoup se négocient à des rendements équivalents imposables proches de 5%”, a déclaré Citi. “En ce moment, les épargnants envoient également des flux vers des pools d’argent à rendement plus élevé, car les rendements éclipsent les taux de dépôt bancaires plus sûrs.” Petrides a ajouté que les investisseurs devraient sortir du capital-investissement ou des investissements en actifs alternatifs et déplacer leurs allocations vers les titres à revenu fixe. “Le capital-investissement n’est pas non plus liquide. Dans un environnement de marché comme celui-ci, et si l’économie devait continuer sur une trajectoire de récession, les clients pourraient souhaiter un meilleur accès à la liquidité”, a-t-il déclaré. Qu’en est-il des obligations à long terme ? Morgan Stanley, dans une note du 19 septembre, a déclaré que les fonds spéculatifs macro mondiaux pariaient sur une nouvelle hausse de 50 points de base du rendement du Trésor à 10 ans. Cela pourrait envoyer le S&P 500 à un nouveau plus bas depuis le début de l’année de 3 600, a déclaré la banque d’investissement. L’indice a clôturé à 3 789,93 mercredi. “Si cela se matérialise, nous pensons que la tendance baissière pourrait devenir plus extrême à court terme et augmentera le risque d’une réaction excessive du marché. Nous réaffirmons rester défensifs sur le positionnement du risque et attendre de nouveaux signes de capitulation”, ont écrit les analystes de Morgan Stanley. . La hausse des taux signifie également qu’il existe un risque que l’économie ralentisse l’année prochaine, et les obligations à long terme pourraient en bénéficier, selon Jim Caron, gestionnaire de portefeuille chez Morgan Stanley Investment Management. “Notre stratégie d’allocation d’actifs a été une approche au bâton”, a-t-il déclaré dans . “D’une part, nous recommandons de détenir des actifs à courte durée et à taux variable pour gérer le risque de hausse des taux. D’autre part, des stratégies plus traditionnelles de rendement total et de titres à revenu fixe de base avec une durée plus longue.” Les exemples de titres à revenu fixe traditionnels comprennent les obligations multisectorielles de qualité supérieure, y compris les entreprises, a déclaré Caron. BlackRock a également déclaré qu’il pensait que les taux plus longs pourraient augmenter alors que le resserrement de la Réserve fédérale américaine ne faisait que “commencer”. Mais pour l’instant, il a appelé à la prudence avec les obligations à plus long terme. “Nous demandons de la patience car nous pensons que nous verrons des niveaux plus attractifs pour entrer dans des positions de plus longue durée dans les mois à venir”, a déclaré BlackRock.
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