Le pari de Warren Buffett pour augmenter sa participation importante dans Occidental Petroleum société
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On ne s’attend pas à ce qu’il serve davantage de prélude à une prise de contrôle complète de la société énergétique renaissante par le milliardaire largement surveillé, du moins pour le moment.
Dans un dossier réglementaire vendredi, la Federal Energy Regulatory Commission a déclaré que Berkshire Hathaway de Buffett Inc.
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avait reçu l’autorisation d’acheter jusqu’à 50 % des actions du foreur. La nouvelle a alimenté les spéculations selon lesquelles Berkshire pourrait se préparer à acquérir Occidental.
Les analystes ont déclaré que les activités pétrolières d’Occidental compléteraient les avoirs énergétiques existants de Berkshire, qui comprennent les services publics, le gaz naturel et les énergies renouvelables. Buffett entretient une relation chaleureuse avec la PDG Vicki Hollub et a publiquement salué ses efforts pour redresser la société après l’acquisition d’Anadarko Petroleum Corp. et ses plans pour rembourser la dette et augmenter les paiements de dividendes.
Mais Buffett n’a informé Occidental d’aucun projet d’acquisition d’une participation majoritaire dans la société, selon des personnes proches du dossier. Compte tenu de l’aversion bien connue de Buffett pour les relations hostiles, il serait inapproprié pour lui de faire une offre sans d’abord solliciter les dirigeants et les administrateurs de l’entreprise.
Posséder une participation aussi importante (Berkshire est le principal actionnaire d’Occidental) lui confère déjà une influence significative sur l’entreprise, et l’acquisition du contrôle pourrait lui coûter une forte prime au cours actuel de l’action. Les actions ont clôturé vendredi à 71,29 dollars, soit près de 10% de plus que les nouvelles, donnant à la société une capitalisation boursière d’environ 66 milliards de dollars.
Alors pourquoi Berkshire demanderait-il la permission d’acheter plus d’Occidental ?
D’une part, il a failli se heurter aux limites d’investissement imposées par la FERC.
Les documents montrent que Berkshire détient actuellement une participation de 20 % dans Occidental. Il a également des bons de souscription pour acheter 83,9 millions d’actions ordinaires supplémentaires et 100 000 actions privilégiées à dividendes élevés, qu’il a acquises après avoir aidé Occidental à financer son acquisition d’Anadarko en 2019.
Si Berkshire devait exercer les bons de souscription, sa participation passerait à environ 27 %. Cela aurait dépassé la limite de 25% autorisée par la FERC avant la décision de vendredi.
“Ce n’est pas une entreprise qui va contrarier les régulateurs”, a déclaré Cathy Seifert, analyste chez CFRA Research.
Cela devrait également donner à Berkshire une marge de manœuvre au cas où des rachats d’actions ou d’autres mesures de la société réduiraient le nombre d’actions en circulation, augmentant ainsi son pourcentage de détention.
Il existe d’autres raisons de douter que l’acquisition d’Occidental par Berkshire soit imminente.
L’un d’eux est le prix, a déclaré David Kass, professeur de finance à la Robert H. Smith School of Business de l’Université du Maryland.
Jusqu’à présent, Berkshire a acheté la quasi-totalité de ses actions Occidental à un prix compris entre 50 et 60 dollars, a déclaré Kass. Le prix le plus élevé payé par Berkshire était de 60,37 $ en juillet, selon les documents déposés.
Buffett est un chasseur de bonnes affaires connu, il est donc difficile d’imaginer que Berkshire se précipite pour acheter plus d’actions occidentales aux prix actuels, a déclaré Kass. Les actions sont en hausse de 146% sur l’année, portées par un rebond des prix du pétrole, contre une baisse de 11% du S&P 500.
Des personnes familières avec les délibérations d’Occidental ont déclaré que la direction de l’entreprise pensait que Buffett pourrait envisager de faire une offre si les prix du pétrole baissaient, ce qui ferait baisser le cours de l’action d’Occidental. Si Buffett faisait une offre que la société jugeait juste, une majorité du conseil d’administration d’Occidental approuverait probablement de la présenter aux actionnaires, a déclaré l’une des personnes.
Buffett n’a pas répondu à une demande de commentaire. Un porte-parole occidental s’est refusé à tout commentaire.
M. Buffett est actuellement représenté en tant qu’actionnaire passif dans Occidental, selon un soi-disant dossier 13G qu’il a déposé auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. vous devriez changer votre dossier en un 13D, ce qui est requis en grande partie actionnaires qui entendent participer activement à la gestion d’une entreprise.
Les impôts pourraient également jouer un rôle dans l’offre de Buffett pour une participation minoritaire plus importante dans Occidental. Les sociétés détenant au moins 20 % du capital d’une autre société peuvent déduire 65 % des dividendes reçus, au-delà de la norme de 50 %.
La participation de 20 % de Berkshire lui permet également d’inclure une part proportionnelle des bénéfices d’Occidental dans ses propres résultats. Cela pourrait donner à ses revenus une augmentation annuelle de plusieurs millions de dollars, selon les estimations des analystes des revenus occidentaux. Avant les achats les plus récents, divulgués ce mois-ci, Occidental est tombé sous le seuil de 20% pour les deux bénéfices.
Depuis que Berkshire a commencé à acheter des actions Occidental en février, Buffett entretient une relation amicale et collaborative avec Hollub, et les deux se parlent régulièrement, selon des personnes proches du dossier.
Lorsque Buffett a acheté une autre tranche d’actions Occidental ce printemps, il a appelé Hollub pour lui parler de la transaction, selon l’une des personnes. Mme Hollub conduisait à ce moment-là et s’est arrêtée pour prendre l’appel, a déclaré la personne.
Le message de M. Buffett était simple : « Continuez à faire ce que vous faites », a-t-il dit à Mme Hollub.
Les liens croissants de Berkshire avec Occidental ont un lien inattendu avec les premiers jours d’investissement de Buffett.
À 11 ans en 1942, M. Buffett a fait son premier investissement : trois actions privilégiées de Cities Service. Quarante ans plus tard, Occidental a racheté la compagnie pétrolière, que Mme Hollub venait de rejoindre l’année précédente.
L’investissement de Buffett dans Occidental cette année montre que ses premiers achats d’actions « bouclent la boucle 80 ans plus tard », a déclaré Kass.
—Benoît Morenne a contribué à cet article.
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