Breakingviews – SoftBank’s Alibaba sale could end breakup taboo

Le PDG japonais de SoftBank Group Corp, Masayoshi son, assiste à une conférence de presse à Tokyo, au Japon, le 5 novembre 2018. REUTERS/Kim Kyung-Hoon

LONDRES, 10 août (Reuters Breakingviews) – Masayoshi Son pense à l’impensable chez SoftBank Group (9984.T). Son empire des télécommunications et de la technologie de 63 milliards de dollars réduira sa participation dans Alibaba (9988.HK) de 24% à 15%. La contraction tant attendue offre un plan pour ce qu’il faut faire ensuite : briser le conglomérat.

La vente de technologies de cette année a puni la société holding japonaise, la conduisant à une perte nette de 23 milliards de dollars au dernier trimestre. Lire plus. Le nouveau mot d’ordre de Son est la discipline: His Vision Funds, des véhicules de capital-risque géants, n’a investi que 600 millions de dollars au cours de la période de trois mois se terminant en juin, contre environ 21 milliards de dollars un an plus tôt. .

Le même accent sur la préservation des liquidités semble avoir éclairé la décision révélée mercredi d’abandonner la participation d’Alibaba, qui a une importance totémique sur SoftBank en tant que l’un des investissements technologiques les plus lucratifs au monde. Grâce à des accords dérivés avec des banques, Son aurait pu conserver la participation d’Alibaba en réglant des contrats dits à terme prépayés. Au lieu de cela, il a remis les actions. SoftBank réduit sa position pour “dissiper les inquiétudes concernant les futures sorties de trésorerie”.

C’est la décision sensée. Le titan chinois du commerce électronique lancé par Jack Ma a perdu environ les deux tiers de sa valeur au cours des deux dernières années au milieu de la vaste répression technologique de Pékin, créant une distraction majeure pour les investisseurs de SoftBank alors que Son tente de rediriger l’attention vers son groupe de licornes Fonds Vision. et autres start-up. La participation d’Alibaba, au 30 juin, valait 33 milliards de dollars en termes nets et représentait plus d’un cinquième de la valeur brute des actifs de SoftBank, qui s’élevait à 160 milliards de dollars. La liquider entièrement contribuerait à réduire la remise de 55 % de SoftBank à la somme théorique de ses parties.

La même chose peut être dite pour la vente de la propriété de l’opérateur mobile japonais éponyme de SoftBank, qui valait 18 milliards de dollars en juin après déduction des prêts sur marge de la société mère et d’une participation de 7 milliards de dollars dans T-Mobile US (TMUS.O). La scission du concepteur de puces Arm, plutôt que de suivre les plans d’inscription d’une petite participation, simplifierait également le groupe et augmenterait sa valorisation. Ce qui resterait serait les Vision Funds, ce qui ferait de SoftBank un moyen pour les investisseurs des marchés publics de s’exposer principalement au méli-mélo d’équipements technologiques privés de Son.

Cela peut ne pas sembler très attrayant dans les circonstances actuelles, mais au moins SoftBank aurait un objectif clair. La vente d’Alibaba pourrait être la première étape pour briser certains tabous destructeurs.

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(L’auteur est chroniqueur pour Reuters Breakingviews. Les opinions exprimées sont les siennes.)

CONTEXTE NOUVELLES

Le groupe SoftBank a déclaré le 10 août qu’il réglerait les contrats dérivés contre sa participation dans Alibaba en cédant une partie des actions aux banques. Cette décision réduit effectivement sa participation dans la société chinoise de commerce électronique de 23,7 % à 14,6 %.

Le conglomérat technologique contrôlé par le milliardaire Masayoshi Son a déclaré qu’un règlement anticipé des contrats sous forme d’actions “éliminerait les inquiétudes concernant les sorties de trésorerie futures et réduirait encore les coûts associés à ces contrats à terme prépayés”.

Edité par Jeffrey Goldfarb et Amanda Gomez

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