Alors que le contrat de cinq ans de Kewsong Lee touchait à sa fin, les conseillers du groupe Carlyle inc.
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Le PDG a travaillé avec des représentants de la société d’acquisition pour préparer une proposition initiale de nouvelle transaction. Dévoilée au printemps dernier, la proposition de contrat n’a jamais reçu de réponse du conseil d’administration de Carlyle, selon des personnes proches du dossier.
Carlyle a déclaré dimanche soir que M. Lee, qui en est le directeur général depuis 2018, quitterait l’entreprise avec effet immédiat. William Conway, co-fondateur de la société et ancien co-PDG qui était également son directeur des investissements, occupera le poste d’administrateur par intérim jusqu’à ce qu’un remplaçant permanent soit trouvé.
Les raisons précises de la réticence du conseil d’administration à traiter avec Lee ne sont pas tout à fait claires, mais son départ soudain sans successeur a eu pour effet d’exacerber l’un des problèmes éternels de l’entreprise : la mauvaise performance des prix de ses actions.
Les actions de Carlyle ont chuté de plus de 6 % lundi pour clôturer à 35,29 $.
L’annonce surprise de dimanche soir, qui est intervenue après que le Wall Street Journal a commencé à enquêter sur l’affaire, est un cas rare d’un successeur trié sur le volet se voyant montrer la porte par les fondateurs d’une société de capital-investissement.
Lorsque M. Lee a pris la tête de Carlyle, ses actions avaient sous-performé ses pairs et le marché en général depuis son introduction en bourse en 2012. Cela s’explique en grande partie par le lent lancement des entreprises qui ont généré des frais de gestion réguliers et prévisibles appréciés. par les actionnaires, tels que le crédit et l’assurance, tout en restant trop focalisé sur l’activité volatile du capital-investissement.
La croissance des actifs sous gestion de Carlyle a également été inférieure à celle de ses pairs. Fin 2012, Carlyle gérait environ 170 milliards de dollars, soit environ 80 % de Blackstone. inc.
entièrement et significativement supérieur à celui d’Apollo Global Management Inc.
o KKR & Co. Lorsque M. Lee est devenu PDG, les actifs de Carlyle représentaient 45 % de ceux de Blackstone et 78 % de ceux d’Apollo. KKR le surpasserait bientôt aussi.
Le travail de M. Lee consistait à simplifier et à moderniser l’entreprise et à l’orienter dans de nouvelles directions. Cela a nécessité la suppression de certaines des activités de sous-échelle de Carlyle et la consolidation d’autres. Il a également cherché à apporter des changements à la culture de l’entreprise, en poussant ses professionnels de l’investissement à être plus collaboratifs, et a concentré ses efforts sur la croissance des entreprises générant des commissions.
En tant qu’investisseur chevronné, M. Lee avait un bon instinct lorsqu’il s’agissait de mettre Carlyle sur une base financière plus solide : les actions de la société ont continué à sous-performer leurs pairs, mais M. Lee a réussi à combler l’écart de manière significative, avec les actions de Carlyle, y compris les dividendes. , surperformant le S&P 500 pendant son mandat.
Au deuxième trimestre, les actifs sous gestion du segment du crédit de Carlyle ont presque doublé d’une année sur l’autre pour atteindre 143 milliards de dollars, surperformant pour la première fois le segment du capital-investissement de la société. Les revenus liés aux honoraires ont augmenté de 65 % pour atteindre 236 millions de dollars.
Il était grassement payé pour ses services. Il a gagné 42,3 millions de dollars en 2021, selon un dossier de valeurs mobilières. Bien que cela puisse sembler élevé, ce n’est pas très élevé selon les normes de capital-investissement. Le PDG de Blackstone, Stephen Schwarzman, a gagné 160,3 millions de dollars cette année-là. KKR a déclaré avoir versé aux co-PDG Joseph Bae et Scott Nuttall une rémunération évaluée à 559,6 millions de dollars et 523,1 millions de dollars, respectivement.
Pourtant, la myriade de changements qu’il a mis en œuvre ne l’a souvent pas fait aimer de ses collègues, et plusieurs professionnels de l’investissement de longue date ont quitté l’entreprise.
Le conseil d’administration souhaite désormais que quelqu’un ayant fait ses preuves à la tête d’une entreprise mondiale poursuive l’exécution de la stratégie, selon une personne familière avec ses critères de recherche.
Certains investisseurs et analystes ont remis en question le changement brutal lundi.
“Bien que Conway soit un leader compétent et bien connu des investisseurs, cette nouvelle est susceptible d’amener certains investisseurs à remettre en question la capacité de Carlyle à se transformer véritablement en un mix d’activités plus collaboratif et équilibré, ce qui sera la clé de son succès. La valorisation rattrape ses concurrents “, a écrit l’analyste autonome Patrick Davitt dans une note de recherche lundi.
Le fait que l’entreprise semble chercher un successeur à l’étranger suggère qu’elle a une banque moins expérimentée que nombre de ses concurrents, a-t-il écrit.
écrire à Miriam Gottfried à Miriam.Gottfried@wsj.com
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Il est apparu dans l’édition imprimée du 9 août 2022 sous le titre “Le conseil d’administration de Carlyle a rejeté les discussions sur l’extension du PDG”.