- L’impression négative du PIB de la semaine dernière a ajouté aux craintes de récession, mais d’autres indicateurs restent solides.
- Les données sur le marché du travail révèlent que les entreprises embauchent toujours rapidement et retiennent leurs travailleurs.
- Les finances des ménages sont généralement saines et les Américains continuent de dépenser énormément.
Le rapport sur le PIB de la semaine dernière a brossé un tableau sombre de l’économie, mais de nombreux autres indicateurs montrent que le pays se porte bien.
Bien que le produit intérieur brut se soit contracté pendant deux trimestres consécutifs, que l’inflation ait atteint son plus haut niveau en quatre décennies et que la confiance économique américaine soit proche de ses plus bas niveaux, ce serait une erreur d’ignorer d’autres signes de résilience de l’économie américaine. Une poignée d’indicateurs, y compris ceux surveillés de près par le National Bureau of Economic Research, la même organisation qui appelle les récessions, montrent que la reprise se renforce au cours du deuxième trimestre, bien qu’à un rythme plus lent que l’an dernier.
Des trimestres consécutifs de croissance négative sont les critères empiriques d’une récession technique, mais le NBER décide en fait quand les récessions commencent, et ses critères sont beaucoup plus stricts. Le comité de citation du NBER définit une récession économique comme “une baisse significative de l’activité économique qui se propage dans toute l’économie et dure plus de quelques mois”.
Il examine également une poignée de variables qui fournissent un instantané plus holistique de l’économie que le PIB, et ces indicateurs sont tous en territoire sain.
4 signes que les entreprises embauchent rapidement et gardent les travailleurs proches
Presque toutes les mesures du marché du travail montrent qu’il est en bon état.
La masse salariale non agricole, la mesure la plus populaire de l’emploi global, est le dernier indicateur à montrer un signe encourageant. Les États-Unis ont créé 528 000 emplois en juillet, doublant la prévision moyenne et prolongeant la création de masse salariale historiquement forte observée tout au long de 2022.
Le gain place le nombre total d’emplois au-dessus du sommet pré-pandémique, signalant un rebond complet par rapport aux pertes observées au début de la pandémie. Cette reprise s’est produite presque trois fois plus rapidement que le rebond de la Grande Récession, même si la récession du coronavirus a entraîné la plus forte baisse d’emplois d’après-guerre.
Le chômage reste également historiquement bas. La mesure est tombée à 3,5% en juillet, correspondant au creux de cinq décennies observé avant la pandémie.
Le taux de chômage est quelque peu faussé par le fait que le taux d’activité reste faible. L’indicateur ne suit que les Américains au chômage qui recherchent activement du travail, ce qui signifie que ceux qui ne font pas partie de la population active ne sont pas comptés. À mesure que la participation s’améliore, le chômage est susceptible d’augmenter jusqu’à ce que de nouveaux demandeurs d’emploi trouvent un emploi.
Pourtant, le faible taux souligne une tension extraordinaire sur le marché du travail.
Une grande partie de cette tension provient de l’écart colossal entre la demande de main-d’œuvre et l’offre de travailleurs. Les offres d’emploi sont tombées à 10,7 millions en juin contre 11,3 millions, ce qui suggère que la pénurie de main-d’œuvre pourrait s’atténuer. Cependant, le rapport entre les travailleurs disponibles et les postes vacants était de 0,6, ce qui signifie qu’il y avait près de deux postes vacants pour chaque demandeur d’emploi. Les entreprises ne se contentent pas d’embaucher, elles ont désespérément besoin de travailleurs.
Les entreprises conservent également en grande partie les employés qu’elles ont déjà. Les demandes de chômage sont passées à 260 000 au cours de la semaine se terminant le 30 juillet. L’impression prolonge une lente montée qui a commencé en avril, mais ne place les applications que légèrement au-dessus de la moyenne pré-pandémique. La tendance à la hausse reflète probablement les licenciements dans les secteurs de la technologie et de la construction, qui ont rebondi plus tôt au cours de l’été. Cependant, d’autres industries affichent toujours des taux de mise à pied assez normaux, ce qui indique que les entreprises ne réduisent pas encore leurs effectifs en prévision d’un ralentissement économique.
3 des indicateurs supérieurs des arbitres de la récession sont au vert
Les finances des Américains résistent bien même au milieu d’une inflation qui monte en flèche. Le revenu réel moins les transferts, qui suit le revenu ajusté à l’inflation sans soutien gouvernemental tel que les chèques de relance et la sécurité sociale, est également bien supérieur aux niveaux d’avant la pandémie et a tendance à augmenter, bien qu’à un rythme plus lent. Les gains reflètent que malgré la hausse des prix et l’assouplissement des mesures de relance, les ménages ont toujours plus de richesse qu’avant le début de la récession pandémique.
Les Américains dépensent aussi beaucoup. Les dépenses réelles de consommation personnelle, ou dépenses corrigées de l’inflation, ont grimpé en flèche au début de la pandémie, les ménages recevant des paiements de relance et faisant leurs achats en ligne pendant les fermetures. L’inflation a légèrement atténué le rebond, mais les dépenses restent historiquement élevées, les ménages injectant davantage de carburant dans le moteur économique.
La production industrielle a également augmenté et continue d’augmenter, ce qui indique que les entreprises ne réduisent pas encore leur production en prévision d’un ralentissement économique. La mesure a montré la deuxième meilleure récupération des quatre principales mesures suivies par le NBER, et à mesure que les chaînes d’approvisionnement se rétablissent et que les stocks augmentent, la production devrait encore s’améliorer.
2 enquêtes auprès des managers montrent la force des entreprises du secteur privé
Les mesures de force parmi les entreprises privées sont également valables. Les indices des directeurs d’achat de l’Institute for Supply Management, qui suit l’activité des fabricants et des entreprises de services par rapport au mois précédent, indiquent une expansion de l’industrie.
Alors que la croissance s’est modérée au cours des derniers mois, les fabricants viennent d’afficher un 26e mois consécutif de croissance. Les stocks ont rebondi plus rapidement au cours du mois alors que les chaînes d’approvisionnement se sont rétablies et que les commandes commerciales ont rattrapé les arriérés de l’an dernier. Les entreprises ont continué à embaucher à un rythme soutenu et il y avait peu de signes de licenciements ou de gels de personnel.
Certains gestionnaires interrogés ont fait part de leurs inquiétudes concernant un éventuel affaiblissement de l’économie, mais le sentiment est resté globalement optimiste alors que la demande est restée forte, a déclaré Timothy Fiore, président du comité d’enquête sur les entreprises manufacturières de l’ISM, dans le rapport de lundi. .
Les services ont également rebondi en juillet, soutenus par des gains importants dans les nouvelles commandes, l’activité commerciale et le sentiment des stocks. Les livraisons des fournisseurs se sont considérablement améliorées, ce qui indique que l’économie se rapproche de l’équilibre entre l’offre et la demande.
Les mesures du secteur des services “fournissent des nouvelles encourageantes sur l’état de l’économie au début du second semestre”, a déclaré Oren Klachkin, économiste en chef américain chez Oxford Economics, dans une note.
“Les meilleurs jours de la reprise sont clairement dans le rétroviseur, mais cela ne signifie pas qu’une récession économique a commencé”, a-t-il ajouté.