Une personne retire une buse de pompe dans une station-service le 29 juillet 2022 à Arlington, en Virginie.
Olivier Douliery | AFP | fausses images
Il serait difficile maintenant de trouver une récession dans le rétroviseur. Cependant, ce qui suit sur la route est une autre histoire.
Il n’y a aucun précédent historique qui indique qu’une économie en récession peut produire 528 000 emplois en un mois, comme les États-Unis l’ont fait en juillet. Un taux de chômage de 3,5 %, à égalité avec le niveau le plus bas depuis 1969, n’est pas compatible avec une contraction.
Mais cela ne signifie pas qu’une récession n’est pas à venir et, ironiquement, c’est la résilience phénoménale du marché du travail qui pourrait constituer le plus grand danger à long terme pour l’économie dans son ensemble. La Réserve fédérale tente d’atténuer les pressions sur une situation d’emploi historiquement difficile et ses augmentations rapides de salaires dans le but de contenir l’inflation qui est à son plus haut niveau depuis plus de 40 ans.
“Le fait est que cela donne à la Fed une marge de manœuvre supplémentaire pour se resserrer même si cela augmente la probabilité de plonger l’économie dans la récession”, a déclaré Jim Baird, directeur des investissements chez Plante Moran Financial Advisors. “Ce ne sera pas une tâche facile de continuer à resserrer sans répercussions négatives pour le consommateur et l’économie.”
En effet, sur la base de chiffres solides sur l’emploi, qui comprenaient une augmentation de 5,2 % sur 12 mois du salaire horaire médian, les traders ont intensifié leurs paris sur une Réserve fédérale plus agressive. Vendredi après-midi, les marchés tablaient sur 69 % de chances que la banque centrale procède à sa troisième hausse consécutive des taux d’intérêt de 0,75 point de pourcentage lors de sa prochaine réunion en septembre, selon les données du CME Group.
Ainsi, alors que le président Joe Biden a célébré le nombre de gros emplois vendredi, un point de données beaucoup plus méchant pourrait être en route la semaine prochaine. L’indice des prix à la consommation, la mesure de l’inflation la plus largement suivie, est publié mercredi et devrait afficher une pression à la hausse continue même avec une forte baisse des prix de l’essence en juillet.
Cela compliquera l’exercice d’équilibre de la banque centrale consistant à utiliser les hausses de taux pour tempérer l’inflation sans faire basculer l’économie dans la récession. Comme l’a dit Rick Rieder, directeur des investissements des titres mondiaux à revenu fixe chez le géant de la gestion d’actifs BlackRock, le défi consiste à “comment exécuter un” atterrissage en douceur “lorsque l’économie se réchauffe et que vous atterrissez sur une piste que vous n’avez jamais utilisé auparavant.” .”
“La impresión de hoy, mucho más fuerte de lo anticipado, complica el trabajo de una Reserva Federal que busca diseñar un entorno de empleo más moderado, de acuerdo con sus intentos de moderar los niveles actuales de inflación”, dijo Rieder en una nota para le client. “Cependant, la question est maintenant de savoir combien de temps encore (et plus) les taux devront durer avant que l’inflation puisse être maîtrisée.”
Plus de signes de récession
Les marchés financiers pariaient contre la Fed d’autres manières.
Le rendement du bon du Trésor à 2 ans a dépassé celui du bon à 10 ans par la marge la plus élevée depuis environ 22 ans vendredi après-midi. Ce phénomène, connu sous le nom de courbe de rendement inversée, a été un signe révélateur d’une récession, surtout lorsqu’elle dure pendant une longue période. Dans le cas présent, l’investissement est en vigueur depuis début juillet.
Mais cela ne signifie pas qu’une récession est imminente, simplement qu’elle est susceptible de se produire au cours des deux prochaines années. Bien que cela signifie que la banque centrale a du temps de son côté, cela pourrait également signifier qu’elle n’aura pas le luxe de hausses lentes, mais qu’elle devra plutôt continuer à agir rapidement, une situation que les décideurs espéraient éviter.
“Ce n’est certainement pas mon cas de base, mais je pense que nous pourrions commencer à entendre parler d’une hausse entre les réunions, mais seulement si le prochain lot de rapports sur l’inflation est chaud”, a déclaré Liz Ann Sonders, stratège en chef des investissements chez Charles. Schwab.
Sonders a qualifié la situation actuelle de “cycle unique” dans lequel la demande revient des biens aux services et pose de multiples défis pour l’économie, rendant le débat sur la question de savoir si les États-Unis sont en récession moins important que ce qui nous attend.
C’est un point de vue largement partagé par les économistes, qui craignent que le plus dur du voyage ne soit encore à venir.
“Alors que la production économique s’est contractée pendant deux trimestres consécutifs au premier semestre 2022, un marché du travail solide signifie que nous ne sommes probablement pas en récession en ce moment”, a déclaré Frank Steemers, économiste principal au Conference Board. “Cependant, l’activité économique devrait encore se refroidir vers la fin de l’année et il est de plus en plus probable que l’économie américaine entrera en récession avant la fin de l’année ou le début de 2023.”