Silicon Valley Lurches Between Deep Cuts and Bold Spending

Silicon Valley Lurches Between Deep Cuts and Bold Spending

Les startups reçoivent des signaux mitigés en raison des inquiétudes concernant la volatilité des marchés boursiers et la perspective d’un choc récessionniste avec des montants record de capital disponible par les investisseurs. Les capital-risqueurs donnent des conseils contradictoires, certains encourageant les startups à dépenser rapidement, tandis que d’autres prédisent une grave récession qui nécessitera des compressions douloureuses.

Le paradoxe met en évidence la tension entre la réalité macroéconomique et la structure incitative de la Silicon Valley, qui encourage les fondateurs et les investisseurs à dépenser massivement dans la poursuite de la croissance et de la rentabilité. Cela souligne également la nouveauté de la récession actuelle : le krach des entreprises Internet et la crise financière de 2008 offrent peu d’indications pour relever les défis économiques d’aujourd’hui, alimentés par une combinaison de la pire inflation en 40 ans, la guerre de la Russie en Ukraine, les grognements de l’offre chaîne et la plus forte augmentation des taux d’intérêt en près de trois décennies.

Les États-Unis pourraient se diriger vers une récession, selon les économistes et les derniers chiffres du PIB. Mais cette récession pourrait être différente des précédentes en raison d’un indicateur avancé : le chômage. Jon Hilsenrath du WSJ explique.

“Personnellement, je ne pense pas qu’il y ait beaucoup à gagner des faillites précédentes car ce moment particulier est unique”, a déclaré Arun Mathew, un investisseur de la société de capital-risque Accel. “Tout le monde est dans ce moment d’incertitude quant à ce à quoi vont ressembler les six prochains mois ou les 12 prochains mois.”

Cela a créé un gâchis de contradictions. Les startups américaines ont licencié plus de 6 000 employés depuis début juillet, selon le tracker Layoffs.fyi. Les plans d’embauche ont été abandonnés et des pivots de produits sont en cours, selon les dirigeants de l’entreprise.

D’autres startups emmènent leurs employés dans des stations balnéaires, lèvent leurs plus gros tours de financement ou déclarent, au milieu des turbulences macroéconomiques, les affaires comme d’habitude.

Ali Partovi, un investisseur de démarrage de longue date, reste optimiste. “Je ne pense pas que nous nous dirigeons vers une terrible récession”, a-t-il déclaré. “C’est vraiment le moment d’accélérer et je n’écouterais pas les autres vous dire d’économiser votre argent.”

Justification de M. Partovi : L’inflation est comme un seau qui fuit. L’argent que les startups économisent aujourd’hui vaut moins demain, il vaut donc mieux investir dans l’entreprise. En mai, a déclaré Partovi, le rythme d’investissement de son entreprise Neo était plus du double de sa moyenne mensuelle en 2021.

Pour le PDG Andrej Safundzic, rien n’a changé dans la gestion d’une startup, a-t-il déclaré depuis Puerto Vallarta, au Mexique, tout en faisant une pause dans ses activités lors d’une retraite d’entreprise dans la station balnéaire. Lumos, sa société de deux ans qui aide les entreprises à gérer les dépenses informatiques et la conformité, va de l’avant à plein régime, a-t-il déclaré, augmentant son personnel cette année de plus de 50 %.

Devin Finzer, PDG d’OpenSea, une place de marché pour les jetons non fongibles, ou NFT, esquive d’autres mauvaises nouvelles. “Nous devons préparer l’entreprise à la possibilité d’une récession prolongée”, a écrit Finzer dans une note au personnel à la mi-juillet. La société, évaluée pour la dernière fois à 13 milliards de dollars, a déclaré avoir licencié 20% de ses effectifs.

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L’investissement dans les startups américaines au deuxième trimestre a chuté de plus de 23% par rapport au trimestre précédent et à la même période de trois mois un an plus tôt, selon PitchBook Data Inc. Dans le même temps, la taille moyenne des transactions pour l’année jusqu’à présent est le plus élevé jamais enregistré pour presque toutes les étapes des startups. Les investisseurs ont d’énormes réserves de liquidités mais sont plus sélectifs quant à l’endroit où ils investissent, concentrant plus d’argent avec moins de startups, disent les investisseurs en capital-risque. Les capital-risqueurs américains ont levé 122 milliards de dollars de nouveaux financements au premier semestre de cette année, soit 87% du record pour l’année 2021, selon PitchBook.

De nombreux commanditaires, institutions et particuliers qui investissent dans des fonds de capital-risque demandent aux capital-risqueurs de ralentir leur rythme d’investissement, a déclaré Elad Gil, conseiller en démarrage et investisseur, dans un article de blog. De nombreux fondateurs de startups disent qu’ils sont convaincus que l’argent sera là quand ils en auront besoin, car la rémunération des partenaires de capital-risque provient des frais et des bénéfices générés par l’investissement de l’argent des autres.

En mai, Sequoia Capital a donné à tous les fondateurs de startups de son portefeuille une présentation intitulée “Adapting to Hang On”, qui conseillait aux fondateurs de conserver leurs liquidités, de réduire leurs dépenses et de se préparer à une reprise prolongée. Au cours du premier semestre de l’année, Sequoia a réalisé 22 investissements de démarrage de plus qu’au cours de la même période un an plus tôt, ce qui indique que la société n’est pas découragée par la volatilité du marché, selon une personne proche du dossier. Dix-sept de ces investissements faisaient partie d’un nouveau programme d’accélérateur de démarrage lancé cette année, a annoncé la société en mai. Sequoia a également clôturé 2,25 milliards de dollars de nouveaux financements en juillet, a déclaré la personne familière.

L’industrie des startups est un microcosme de signaux macroéconomiques mitigés. L’économie américaine s’est contractée aux premier et deuxième trimestres, répondant à une définition couramment utilisée d’une récession, et le marché du logement s’effondre face à la hausse des taux d’intérêt. Cependant, le taux de chômage est resté faible, à 3,6 % en juin. Et les consommateurs continuent de dépenser même face à une inflation de 9,1 %, qui a stimulé les ventes au détail en juin.

“Ce n’est pas le meilleur moment pour faire la fête.”


— Amy Yin, PDG d’OfficeTogether, qui crée des logiciels pour aider les entreprises avec des configurations de travail hybrides

Parfois, la réponse d’une startup aux turbulences économiques est déterminée par la conviction de son fondateur ou de son investisseur.

Austin Rosen, PDG d’Electric Feel Entertainment, une société de divertissement dotée d’une branche de capital-risque, a déclaré à propos de son portefeuille: “Nous pensons qu’il est à l’épreuve de la récession.” Ses startups incluent une startup de soins de la peau végétaliens, une startup de boissons gazeuses et une marque d’eau pétillante. “Le pari est que les ménages ne contrôleront pas les dépenses sur ces produits”, a déclaré Rosen.

De nombreux fondateurs de grandes startups ont déclaré qu’ils accumulaient trois ou quatre ans de liquidités, une somme énorme, qui nécessite souvent d’ajuster les plans d’embauche. Thumbtack Inc., une application pour embaucher des professionnels de la rénovation et de la réparation de l’habitat, avait prévu plus tôt cette année d’augmenter ses effectifs de 60% par rapport aux 1 100 employés actuels, a déclaré le PDG Marco Zappacosta. Il a dit qu’il l’avait réduit à environ 30 à 40 %.

Amy Yin, fondatrice et PDG d’OfficeTogether Inc., une startup qui crée des logiciels pour aider les entreprises avec des configurations de travail hybrides, a déclaré qu’elle réduisait les limites : moins d’avantages comme les repas gratuits et une pause dans les retraites à l’échelle de l’entreprise. , quelque chose qu’il a défendu il y a un an comme clé de l’unité et du moral. Des plans ont été avancés pour amener son personnel en Nouvelle-Écosse en août.

“Ce n’est pas le meilleur moment pour faire la fête”, a déclaré Mme Yin.

Velocity Global LLC, une startup qui vend des logiciels pour aider les entreprises à embaucher et à intégrer des employés internationaux, a levé 400 millions de dollars en mai. Le cycle comprenait le plus gros chèque d’investisseur principal que Norwest Venture Partners ait écrit en 61 ans d’histoire, a déclaré Parker Barrile, partenaire de la société: 150 millions de dollars.

« Nous sommes plus désireux d’investir que jamais », a déclaré M. Barrile. « Serons-nous plus prudents ? Bien sûr.”

Velocity a des plans pour l’argent. Entre autres choses, la société a l’intention de déplacer tout son personnel à Denver plus tard cette année pour sa fête d’entreprise annuelle, a déclaré une porte-parole.

écrire à Heather Somerville à Heather.Somerville@wsj.com

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