How Hedge Funds are moving money during the market downturn

How Hedge Funds are moving money during the market downturn

Alors que la plupart des investisseurs réguliers n’ont pas de millions à perdre investir dans les hedge funds, ils peuvent encore apprendre de leur playbook. Surtout lorsque l’économie semble entrer en récession, examiner de plus près où les fonds spéculatifs voient des opportunités (et aussi sur quels titres et secteurs ils parient) peut fournir des informations intéressantes aux investisseurs particuliers.

Jeudi, Jefferies Equity Research a publié un rapport détaillant certaines des récentes décisions prises par les fonds spéculatifs au cours des derniers mois sur la base de données couvrant des billions d’actifs. La grande trouvaille ? La croissance est de retour en force, mais pas parmi les valeurs technologiques traditionnellement populaires. Après s’être tournés vers les cycliques en juin, les fonds inversent la direction du mois dernier et reviennent à une surpondération de la croissance séculaire et à une sous-pondération des cycliques.

La croissance séculaire, qui sont des actions d’entreprises innovantes qui ont tendance à réaliser des gains réguliers, est passée d’une sous-pondération nette de 5,9 % à une surpondération de 9,3 %, revenant aux niveaux observés par les analystes en janvier dernier. En général, les fonds ont accru leur exposition aux soins de santé tout en réduisant leur exposition aux secteurs de l’industrie, de la finance, des services de communication, des matériaux et des technologies de l’information. Étant donné que les actions de croissance séculaires connaissent généralement une croissance malgré les conditions économiques, elles constituent un bon choix en période de récession. “À mon avis, les pondérations sectorielles ont beaucoup changé”, déclare Steven DeSanctis, stratège actions. Il a expliqué que de nombreux fonds regardent en arrière ce qui a fonctionné historiquement pendant les périodes de ralentissement économique. “[Investors] ils veulent détenir des actions de croissance séculaires pendant un ralentissement économique, parce que c’est ce qui a fonctionné en 2020… Je pense que les gens sont revenus aux actions qu’ils connaissent et qu’ils ont possédées dans le passé.”

Mais la grande technologie n’a pas reçu beaucoup d’amour au cours du dernier trimestre. Les fonds spéculatifs ont perdu leur poids par rapport aux grands noms de la technologie, que Jefferies appelle le “Candy 16” dans son rapport, après les quatre derniers mois d’ajout de poids à ces actions. Les fonds spéculatifs ont réduit leur poids dans les quatre principales actions – Google, Meta, Amazon et Microsoft – de plus de 1 %. La sous-pondération du Sweet 16 par rapport au S&P 500 est désormais de 11,4% contre 4,5% il y a un mois, la plus faible pondération depuis octobre 2020.

Après avoir pris une position courte nette sur les soins de santé en avril, le secteur attire désormais l’attention des fonds spéculatifs. La santé est désormais surpondérée à 16,1 % par rapport à l’indice S&P 500 à 14,4 %. Il y a un mois, les soins de santé étaient à court net de 5,3 %. Plus de 30 % des noms qui sont passés du court au long provenaient du groupe des soins de santé. DeSanctis a expliqué que les perspectives optimistes sur les soins de santé étaient motivées par des données positives et la notion que les actions sont sur le point d’augmenter après une récente mauvaise performance. «Je pense que vous arrivez enfin à un pic de douleur. Alors le short est tombé après qu’ils aient décidé que c’en était assez”, a-t-il déclaré. “Nous avons vu des données positives, y compris des accords et des fusions, donc cela a également aidé.”

L’énergie est désormais la plus importante sous-pondération (à 6,4 %) et le seul groupe net short de fonds spéculatifs. Ils sont nets à découvert de 1,6 %. “Ils ont traditionnellement été nets à court d’énergie, ils sont finalement devenus nets longs, et maintenant ils sont à nouveau nets courts”, a déclaré DeSanctis. “Le pétrole et l’énergie en période de ralentissement économique ont tendance à ne pas tenir le coup.”

Jefferies n’a vu que 3 changements dans son portefeuille “Cracked”, qui est composé d’actions populaires auprès des groupes Long Only et Hedge Fund. Les noms ajoutés étaient Thermo Fisher Scientific, avec un poids net long de 1,4, Linde plc, avec un poids net long de 0,8, et Coca-Cola Company, également avec un poids net long de 0,8.

Un mot d’avertissement aux investisseurs : sur les 6 portefeuilles suivis par Jeffries, seuls 2 étaient en avance sur le S&P 500 en juillet. Le rapport reconnaît que la performance des fonds a généralement été décevante compte tenu des conditions de marché actuelles.

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