Why some people actually want a recession (and others say that's crazy)

Why some people actually want a recession (and others say that’s crazy)

Au cœur du débat entre économistes et décideurs se trouve une question fondamentale aux implications énormes pour l’avenir de l’Amérique : qu’est-ce qui est le pire, l’inflation ou la récession ?

Personne ne semble d’accord dans un sens ou dans l’autre.

Mais de nombreux économistes et décideurs politiques rejettent cette idée, arguant que le remède supposé à une récession serait bien pire que la maladie de l’inflation.

Nul doute que la Fed aimerait éviter les deux. Pointe vers un “atterrissage en douceur” dans lequel il relève les taux d’intérêt juste suffisant pour freiner la demande sans l’étouffer entièrement. Ce serait le résultat idéal, bien que la Fed elle-même admette que la perspective de maintenir l’atterrissage devient de plus en plus difficile.

“Les actions de la Fed à ce jour ne garantissent pas une récession, mais elles l’ont déjà rendue plus probable”, a écrit Josh Bivens, directeur de recherche à l’Institut de politique économique de gauche, dans un article de blog plus tôt ce mois-ci.

Cela nous laisse avec deux résultats potentiels : une inflation plus importante comme celle que nous avons connue au cours de la dernière année, ou une récession qui fait baisser les prix tout en augmentant probablement le chômage et en ralentissant la croissance des salaires.

l’inflation de l’équipe

Bivens est fermement dans le camp “une inflation élevée est mauvaise, mais une récession est pire”. C’est en grande partie dû à ce qu’une récession fait au marché du travail. “Une récession signifie en fait que votre économie est, en moyenne, plus pauvre”, a-t-il déclaré à CNN Business.

L’inflation ronge clairement les salaires des gens, et c’est une mauvaise chose. (Les prix à la consommation ont augmenté d’environ 9 % le mois dernier sur une base annualisée, tandis que les salaires ont augmenté de 5,3 %.) Mais, dit Bivens, “la seule chose que nous savons des récessions, c’est qu’elles réduisent les salaires de manière beaucoup plus fiable que l’inflation”.

L’un des principaux arguments de ses adversaires est que l’inflation s’accompagne d’un problème psychologique compliqué. une fois la idée des prix en hausse perpétuelle s’incruste dans la psyché du consommateur, cela peut créer un cycle auto-réalisateur difficile à briser. Ce n’est pas une blague, dit Bivens, mais à son avis, nous n’en sommes pas encore là.

Aux États-Unis, l’inflation est restée stable autour de 2 % par an pendant la majeure partie des quatre dernières décennies. À cause de cela, soutient-il, la plupart des gens ne s’attendent pas à ce que l’inflation récente d’environ 9 % se maintienne.

“Nous devons bâtir sur cette attente et cette crédibilité”, dit-il.

La sénatrice Elizabeth Warren est une autre voix éminente dans ce domaine, affirmant que la cause profonde de notre inflation actuelle, y compris le chaos de la chaîne d’approvisionnement causé par la pandémie et la guerre en Ukraine, se situe bien au-delà de la compétence de la Fed fédérale.

Des taux d’intérêt plus élevés ne résoudront pas la hausse des prix de l’énergie, a écrit Warren dans un éditorial du Wall Street Journal la semaine dernière, et “ne briseront pas les monopoles d’entreprise dont M. Powell a admis en janvier qu’ils pourraient” augmenter les prix parce qu’ils le peuvent “. “

Lorsque la Réserve fédérale augmente les taux, il est plus coûteux pour les particuliers et les entreprises d’emprunter de l’argent. Cela encourage tout le monde à dépenser moins. Les entreprises retardent l’embauche, réduisent les heures ou licencient des travailleurs à mesure que la demande se tarit.

Cela, écrit Warren, “laissera des millions de personnes, de manière disproportionnée des travailleurs à court terme et des travailleurs de couleur, avec des chèques de paie plus petits ou pas de chèque de paie du tout”.

équipe récession

D’autres soutiennent que les récessions, même si elles ne sont pas idéales non plus, ne sont pas nécessairement catastrophiques. Ils cela peut même être sain.

Beaucoup de ceux qui plaideraient pour une récession alimentée par l’inflation pointent vers les années 1970, lorsque l’inflation galopante a culminé à 14 % en 1980. Il a fallu de douloureuses hausses des taux d’intérêt et deux récessions ultérieures au début des années 1980, supervisées par le président de la Fed de l’époque, Paul Volcker. , pour enfin briser le cycle inflationniste.

“Une légère récession est désormais préférable à une grave récession de type Volcker, qui sera nécessaire pour juguler l’inflation si les attentes se maintiennent”, a écrit l’économiste Noah Smith dans un article de blog.

Toutes les récessions ne sont pas identiques. Les États-Unis ont traversé 34 récessions depuis 1857, soit environ une tous les cinq ans en moyenne, selon les données du National Bureau of Economic Research. En moyenne, chacun a duré environ 17 mois.

Cela signifie que les États-Unis ont ignoré de nombreuses récessions.

“Les gens ont tendance à pardonner les récessions légères, mais ils s’inquiètent vraiment beaucoup de l’inflation élevée”, écrit Smith dans un article de Substack intitulé “Oui, nous sommes probablement en récession, et ça va”.

Mais une récession peut-elle vraiment être une bonne chose? Parfois, dit Lakshman Achuthan, co-fondateur du Business Cycle Research Institute, qui détermine les dates de récession pour 22 économies à travers le monde.

“Les récessions peuvent être des événements de nettoyage pour l’économie dans son ensemble, forçant des géants inefficaces à fermer leurs portes et donnant naissance à des concurrents plus agiles qui peuvent mieux répondre aux besoins des clients”, a-t-il déclaré dans un e-mail à CNN Business. . “Cette fois-ci, l’économie a suffisamment changé après la pandémie pour que de nouvelles opportunités commerciales se soient ouvertes.”

Achuthan mentionne certaines des entreprises innovantes qui ont émergé au cours des récentes récessions : Airbnb (fondée en 2008), Uber et WhatsApp (fondée en 2009) ont toutes émergé de la Grande Récession de 2007-09.

En bout de ligne

La question de savoir si les États-Unis sont ou non en récession est en grande partie un débat sémantique. Certains signes indiquent que l’économie se refroidit : la demande de logements se détend et la confiance des consommateurs chute.

Dans la plupart des récessions, les mesures de relance fédérales sont un moyen typique de stimuler l’économie et de restaurer la confiance des consommateurs. Ces bouées de sauvetage financières ne sont pas aussi susceptibles d’atterrir cette fois.

“Si le récit devient” nous avons dû avoir la récession parce que nous avons trop dépensé en 2021 “, cela vous fait penser qu’aucun soulagement ne vient”, déclare Bivens. “Je pense juste que c’est faux partout.”

—Jeanne Sahadi de CNN Business a contribué à ce rapport.

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